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日韩交易鏖战正酣中邦供应链机缘来了半导体迎

日期:2019-11-20 09:28 来源:

  

日韩交易鏖战正酣中邦供应链机缘来了半导体迎

  

日韩交易鏖战正酣中邦供应链机缘来了半导体迎

  

日韩交易鏖战正酣中邦供应链机缘来了半导体迎

  长周期看,我国已经成为全球最大LCD生产地区,对集成电路、光伏、液晶显示等清洗和蚀刻用电子化学品需求不断增强,长期成长空间巨大,相关公司多氟多、巨化股份、天赐材料、三美股份、晶瑞股份,有望长周期受益。

  我国在半导体材料领域不断取得突破,其中电子级氢氟酸发展迅猛,已经进入相对成熟阶段。2014年多氟多投资1.35亿,建设年产1万吨电子级氢氟酸项目,率先打破了我国在高等级电子级氢氟酸完全依赖进口的局面;此后包括天赐材料(2.5万吨)、巨化股份(1.8万吨)、三美股份(1万吨)、晶瑞股份(5000吨)等新建产能陆续达产,截止2018年国内电子级氢氟酸产能超过20万吨,不断缩小与日本技术差距,进口替代趋势明显。

  兴业证券表示,基于韩国厂商的生产风险,中国相关产业链可能受益,并影响全球分工布局。韩国目前占有全球九成以上的OLED产能(三星与LG),7成的DRAM份额(三星与海力士),4成的NandFlash(三星、海力士)。一旦韩企产能紧缺,其他主要供应商有望获取份额,如京东方与天马的OLED,美光的DRAM,东芝与西部数据的NandFlash。从区域角度,短期内可能提升中国产业链的地位。长期来看,中国与韩国将追求关键制程的自给能力,加速重构现有的区域分工格局。

  8月27日,据韩媒报道,日本经产相世耕弘成在新闻发布会上确认,日本将按计划于28日将韩国移出安全保障出口管理优惠国“白名单”。

  联讯证券认为,电子级氢氟酸受益于日韩贸易战,国内相关企业有望迎来良机。电子级氢氟酸主要运用在集成电路领域,日本占据绝对领先地位高纯度氟化氢即电子级氢氟酸,是氟精细化学品的一种,主要用于去除氧化物,是半导体制作过程中应用最多的电子化学品之一。目前,电子级氢氟酸主要运用在集成电路、太阳能光伏和液晶显示屏等领域,其中第一大应用市场是集成电路,约占电子级氢氟酸总消耗量的47.3%;其次是太阳能光伏领域,占比约22.1%;此外在液晶显示器领域,占比约18.3%。目前日本掌控了全球接近90%的高品质电子级氢氟酸产能,占据绝对领先地位。

  有韩国半导体专家表示,日本限制对韩国出口材料,是为阻止韩国扩张半导体优势而采取的斩首行动。在此背景下,日本、韩国之间相对稳定的产业链关系从此改变,一些日韩企业已经开始将目光投向中国。

  韩国官方智库对外经济政策研究院的报告显示,若日方对韩的贸易管制措施持续实施,将导致今年下半年韩国半导体产品产量同比近10%的下滑,韩国的国内GDP增长率也将下滑0.25~0.44个百分点。

  相关数据显示,韩国7月进口额同比下降2.7%,出口额同比下降11%,其中半导体出口额同比下降28.1%;同时,半导体在韩国出口额的占比却仍在攀升,7月芯片产品占韩国ICT(信息和通信技术)产品出口额的比重为36.7%,同比上涨2.3个百分点。

  Wind数据显示,半导体指数(申万)8月23日收盘为2335.10点,较7月1日上涨11.93%。同时,A股半导体板块估值(整体法,TTM)逾150倍,在年内处于较高估值水平——去年年底及今年一季度,半导体板块整体估值尚在100倍左右。

  投资策略及组合:光刻胶是技术壁垒最高的半导体材料之一,研发难度大,建关注相关细分领域龙头企业。推荐组合:永太科技、容大感光、飞凯材料、晶瑞股份、南大光电。

  建议关注半导体及显示领域龙头企业,如存储领域的西部数据、美光科技,同时观察兆易创新与紫光国微的量产进度。此外关注OLED产业的京东方与深天马A等,是否迎来国产替代机遇。

  此外,8月12日,韩国政府决定将日本移出“白名单”,取消对日出口战略物资时的优待措施,此决定将于9月生效。

  申港证券认为,随着集成电路的发展,芯片制造特征尺寸越来越小,对光刻胶的要求也越来越高。国内光刻胶生产商主要生产PCB光刻胶,面板光刻胶和半导体光刻胶生产规模相对较小。目前永太科技CF光刻胶已经通过华星光电验证;半导体光刻胶目前技术较国外先进技术差距较大,仅在G线与I线有产品进入下游供应链,北京科华目前KrF(248nm)光刻胶目前已经通过中芯国际认证,ArF(193nm)光刻胶正在积极研发中。

  财富证券指出,日韩贸易摩擦升级,关注新材料板块投资机会。日本继7月4日将三种半导体材料高纯度氟化氢、光刻胶、氟化聚酰亚胺对韩出口管理严格化后,又于8月2日宣布把韩国剔除“白名单国家”,意味着日本出口企业须向本国政府申报的对韩出口货品种类由3种增至857种;韩国同样宣布将日本从本国贸易优惠“白名单”剔除,日韩贸易摩擦持续升级。在此过程中,韩国将不得不寻求其他海外材料供应商,此外在全球贸易形式不确定性加强的背景下,供应链自主可控成为重要趋势,电子化学品国产替代必将加速,推荐关注鼎龙股份、晶瑞股份、飞凯材料等。

  世耕弘成说,日本将“郑重”实施这项措施。日本内阁官房长官菅义伟在另一份声明中表示,将韩国从首选贸易伙伴名单中删除,是由于首尔出口管理存在“不足”。

  自7月开始,日本、韩国之间发生贸易摩擦,日本对韩国加强管制氟聚酰亚胺、光刻胶和氟化氢3项关键半导体材料出口,三星等全球领先的晶圆大厂仅能依靠现有库存支撑几个月,如果后续得不到解决,甚至只能全面停产。

  中信证券表示,日本政府将把韩国移除白名单,并对氟化聚酰亚胺、光刻胶、氟化氢3种产品及相关技术加强出口限制,短期来看一定程度限制韩国半导体、面板企业发展,同时利好国内相关终端厂商以及材料厂商。长期来看,出口限制或提升韩国在相关材料的本土化生产能力,降低对日企的依赖程度。氟化聚酰亚胺具有形变量大等特点,目前主要用于柔性OLED。全球知名终端厂商或将更加重视国内OLED厂商作为备选供应商的重要地位,部分订单或将转移至国内,利好京东方A、TCL、维信诺等。

  同时,还有公司在半年报中称,受日韩贸易摩擦因素影响,公司部分产品已进入韩国两大半导体公司供应链中。对此,西南证券表示,如上市公司已确认进入韩国厂商供应链,则可以说在未来一段时间形成了业绩成长的新基础。

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